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By Arne Schulz, Prof. Dr. Carl-Christian Freidank

Arne Schulz zeigt, dass Aktienoptionspläne bei richtiger Ausgestaltung geeignet sind, die Ziele von Anteilseignern und administration anzugleichen und so zu einer Lösung des Principal-Agent-Konflikts beitragen können.

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2 werden eingehend die handelsrechtlichen Aspekte von Aktienoptionsplänen erörtert. 2). Da der handelsrechtliche Einzelabschluss aber die Grundlage für Ausschüttungen an die Anteilseigner und aufgrund des Maßgeblichkeitsprinzips nach § 5 Abs. 3). Außerdem ist eine hohe Transparenz im Zusammenhang mit Aktienoptionsplänen erforderlich. Nur wenn den Anteilseignern und dem Kapitalmarktpublikum in ausreichendem Maße geeignete Informationen zur Verfügung zu stehen, sind sie in der Lage die Auswirkungen der Einführung von Aktienoptionsplänen bei ihren Investitionsentscheidungen zu berücksichtigen und die Angemessenheit der Vergütung der Führungskräfte zu überprüfen.

SCHRÖDER 2002, S. 468f. bzw. WEIßENBERGER/WEBER 1999, S. 672. 5 Es ist aber weder möglich noch sinnvoll, das Management vollumfänglich zu kontrollieren. Eine Ausweitung der Kontroll- und Überwachungsaktivitäten ist nur dann zu rechtfertigen, wenn die damit verbundenen zusätzlichen Kosten geringer ausfallen als der daraus resultierende Nutzen. 6 Traditionelle Entlohnungsformen für Führungskräfte werden der Zielsetzung einer nachhaltigen Steigerung des Unternehmenswertes jedoch nicht gerecht. Voraussetzung für die Anreizkompatibilität ist vielmehr, dass die Zielgröße der Anteilseigner Eingang in die Entlohnungsfunktion findet.

4. 2 untersucht, inwieweit sich bei den einzelnen Durchführungsvarianten steuerlich abzugsfähige Betriebsausgaben ergeben. Die Erörterung steuerrechtlicher Fragestellungen bleibt aber nicht auf die Gesellschaftsebene beschränkt. 3 stehen die steuerlichen Probleme auf der Ebene der Begünstigten im Vordergrund. Es wird untersucht, inwieweit die Gewährung von Aktienoptionen zu Steuerzahlungen seitens der Führungskräfte führt. Den Schwerpunkt bilden dabei die Bestimmung des Besteuerungszeitpunkts und die Bewertung des den Begünstigten zufließenden wirtschaftlichen Vorteils.

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